sexta-feira, 4 de maio de 2007

Quando Vai Acontecer A Correção do iBovespa?

Nas duas últimas semanas praticamente todos os analistas de mercado avisaram que uma "correção" estava prestes a acontecer e que teríamos uma boa queda na Bovespa.

Com boa parte dos pregões de abril fechando em alta (o mês acabou encerrando com uma valorização de quase 7%, para alegria geral), era consenso geral que os investidores institucionais iriam realizar o lucro obtido, vendendo suas posições e assim provocando uma queda generalizada.

Passada uma quinzena do início das previsões, o índice ultrapassou os 50.000 pontos e todas as tentativas de realizações de lucros acabaram dando em nada, pois o mercado está "comprador".

Com esse otimismo todo, muitos já acreditam que chegaremos nos 52 mil pontos antes de acontecer a propagada "correção". Os analistas, que no início do ano previam que o iBovespa chegaria a 55.000 em dezembro, já apostam nos 60 mil. E não está faltando otimista prevendo que alcançaremos os 65 mil pontos.

Nesse mar de boas notícias, aqueles que, como eu, venderam boa parte de seus papéis na última semana acreditando em uma queda considerável, sentiram aquele desagradável gostinho de perder um bom rendimento por ser apressado.

E, para aqueles que estão chegando agora para aplicar na bolsa, qual é a melhor estratégia? Se o índice realmente conseguir chegar nos 52 mil, significa espaço para ganhar quase 3% nos próximos pregões (a bolsa fechou em 50.598 pontos hoje, 04 de maio).

Pessoalmente (e vários analistas possuem a mesma opinião), acredito que esse seja um péssimo momento para entrar. Uma correção com certeza irá ocorrer (não é "se" vai acontecer, mas "quando"). Minha sugestão é esperar essa queda (alguns estimam que o índice possa recuar para 46 mil pontos, o que vai gerar excelentes oportunidades de compra) e então adquirir os papéis que deseja.

Todos já devem ter escutado que o "segredo" para ganhar dinheiro na bolsa é "comprar na baixa e vender na alta". O problema é conseguir identificar quando um papel chegou no fundo do poço e quando alcançou o pico. Quem já aplica a mais tempo já teve bons prejuízos ao comprar papéis quando eles despencaram, esperando bons lucros, e esses ficarem meses parados (ou, pior ainda, caírem mais ainda). Ou então venderem uma ação por acreditar que ela atingiu seu limite e logo depois ela disparar (alguns dos papéis que vendi na semana passada valorizaram-se em mais de 5%, para meu desgosto).

Definir com certeza o momento ideal de comprar ou vender é quase impossível (mesmo com uma análise fundamentalista e/ou gráfica, com relativa freqüência eu vejo os profissionais da área "darem tiros nágua"). Entretanto, é importante controlar a ganância de tentar ganhar o máximo em cada operação e tentar se expor a um risco menor.

Em resumo: se você é iniciante e não tem um bom conhecimento do mercado, sugiro aguardar um pouco mais. O risco que estará correndo se entrar agora é considerável. Assim, esperar por uma boa oportunidade para entrar pode ser a melhor estratégia. A próxima semana, acredito, vai dizer se a "bola de cristal" que consultei funciona ou é um produto "made in Paraguay"... :)

sexta-feira, 6 de abril de 2007

IPO's: A Festa Acabou?

Até meados de março, praticamente todas as IPO's ocorridas nos últimos meses eram uma festa de lucros excelentes. Em um único dia, era possível ganhar muito mais do que o rendimento dos fundos de renda fixa de todo o ano de 2006. Para ficar apenas entre as melhores, podemos citar a GVT, que valorizou 27,22% no dia do lançamento, a Anhanguera, com 21,39%, a Rodobens, com 16,67%, e assim por diante. A São Martinho, que rendeu 18,3% no primeiro dia, chegou a quase 30% nos dois dias seguintes.

Em 2007, dos 8 lançamentos ocorridos, apenas a Camargo Correa foi uma decepção, com uma desvalorização de 2,14%. Enfim, participar de uma IPO era quase uma certeza de ganho fácil.

Em fóruns que participo, alguns investidores com maior conhecimento de mercado estavam "indignados" com a situação. Muitas das empresas estavam com os valores de seus papéis sobrevalorizados já no bookbuilding e mesmo assim ainda conseguiam valorizações fora da realidade. Eu lia posts de vários membros que diziam que haviam parado de fazer qualquer análise dos papéis, pois o mercado estava comprador de qualquer forma e o lucro era garantido.

Mas, como o mercado sempre se ajusta à essas anomalias, a situação começou a mudar com o lançamento dos papéis da Friboi em 29 de março. Com a estimativa de seus papéis em R$ 6,2 bilhões, mais do que o valor da Perdigão e da Sadia, pareceu que os investidores acordaram e tomaram consciência que um lançamento precisa respeitar certos limites e que os donos não podem simplesmente pedir o valor que quiserem pela empresa.

Com uma desvalorização de 12,5%, as ações da Friboi foram o maior fiasco da Bovespa em um IPO desde 2004. No dia 2 de abril, os lançamentos do Banco Pine e da Even (desvalorizações de 2,11% e 3,48% respectivamente) acabaram sendo contaminados pelo clima de incerteza gerado pela Friboi.

Após três lançamentos consecutivos com desvalorização dos papéis de suas empresas, todos começaram a se perguntar sobre como se comportariam os IPO's seguintes. Felizmente, dia 5 de abril, na véspera do feriado de páscoa, o lançamento da BR Malls alcançou a valorização de 5,33% em um único dia, mostrando que não haveria um clima de pessimismo generalizado no mercado.

A BR Malls é uma das líderes do setor de Shopping Centers no Brasil e só não atua no norte do país. Apesar do valor das ações ter ficado no teto do estipulados pelos coordenadores do lançamento (estimado entre R$ 11,00 e R$ 15,00, acabou sendo lançada pelo topo), vários analistas consideraram que ela ainda possuia um bom potencial de crescimento. Motivo provável para sua boa aceitação pelos investidores institucionais.

Assim, aparentemente o mercado mostrou que existe sim uma forte demanda por novas ações, porém a partir de agora os investidores deverão ficar mais atentos em relação aos fundamentos de cada papel.

Aos que estão começando, antes de entrar em um IPO, leiam os prospectos das empresas e procurem saber se o valor da ação está dentro do aceitável ou se está sobrevalorizado (fóruns de discussão continuam sendo um bom local para conseguir essas informações). Atentem também para o potencial de crescimento da empresa, pois isso é um dos maiores indicadores de valorização (os grandes investidores, que são os que irão derrubar ou subir o valor dos papéis, somente ficarão com os mesmos se a empresa possui fundamentos financeiros concretos para indicar seu crescimento). Se não tiver certeza, converse com o seu corretor, pois normalmente ele possui informações mais detalhadas sobre esses papéis.

Provavelmente os lançamentos de ações ainda serão um bom negócio durante o ano de 2007. Só que agora exigirão um pouco mais de atenção e planejamento por parte dos investidores...


Em tempo: uma dica para quem participa de um IPO é verificar como se dá a sua abertura no pregão. Se o papel já iniciar em baixa, desfaça-se do mesmo imediatamente, para diminuir os prejuízos. Dificilmente uma ação que abre em baixa consegue reverter sua tendência. Assim, assuma a perda e espere uma oportunidade de recupera-la em outra operação. Afinal, não se pode ganhar sempre e é muito importante estar consciente do momento certo para "pular fora do barco".

domingo, 18 de março de 2007

Curso Grátis de Análise Técnica (ou Gráfica)

Quem assina boletins como o Projeção, especializados em produzir análises sobre papéis, já deve ter visto textos como "se o iBovespa perder o suporte dos 42.000 pontos, deve procurar um novo aos 38.000" ou então "o papel, que está em tendência altista, deve encontrar resistência em R$ 12,30. Se ultrapassar esse valor, deve testar novo teto em R$ 13,10".

Para entender esses termos e saber como são determinados os valores de teto e suporte de uma ação, é preciso conhecer a Análise Técnica (ou Gráfica).

E para aqueles interessados no assunto ou que desejam aprender como formular uma estratégia para compra e venda de ações, o Leandro Stormer disponibilizou em seu site 3 cursos on-line (animações em Flash) grátis sobre o assunto.

Além de análise de papéis, são explicadas de forma bem detalhada as terminologias usadas. Os básicos são gratuitos, enquanto que os intermediários são pagos. Para quem está começando (ou vai começar), é uma excelente pedida.

Acredite, após os 80 minutos (tempo total dos 3 cursos) você estará apto para entender melhor os boletins e análises disponíveis na web, além de aprender como reagir nesse período de turbulências da bolsa...

segunda-feira, 12 de março de 2007

O Pior Ja Passou?

Desde 27/02, quando a bolsa de valores chinesa despencou e levou praticamente todas as bolsas com ela, duas perguntas estavam na "ponta da língua" tanto de analistas quanto de investidores: onde ficará o "fundo do poço" e quando voltará a subir?

Com essas quedas, surgem uma série de oportunidades de compra de papéis que acabam caindo mais do que deveriam, devido à histeria que normalmente toma conta do mercado nessas ocasiões. Com a queda de quase 10% na primeira semana, muitos aproveitaram para adquirir muitas ações que estavam com um bom preço.

Entretanto, como vários boletins publicados falavam que havia uma boa chance de ocorrer uma nova queda, dessa vez mais acentuada, muitos passaram a se perguntar: compro agora ou espero mais um pouco?

A estratégia que usei foi a de usar metade do saldo em caixa para comprar ações nessa segunda queda (que ocorreu na primeira semana de março, pois na primeira, do final de fevereiro, preferi somente observar e ver até onde o mercado iria) e guardei os restante para o caso de ocorrer a apregoada por muitos.

Mas parece que o pior já passou e agora a Bovespa deve retomar a tendência de alta, inclusive no curto prazo. Segundo artigo do InfoMoney, a economia da China aparentemente deverá continuar crescendo (segundo a Merrill Lynch, 9,6% em 2007) e o emprego nos Estados Unidos não irá sofrer quedas abruptas.

Além disso, os mercados latino-americanos mostraram que possuem robustez para enfrentar uma crise e as perdas dessas últimas semanas já estão sendo recuperadas (veja aqui).

Com isso, podemos esperar um céu de brigadeiro para os próximos meses? Mesmo levando em conta as "tradicionais" oscilações do mercado de capitais, não há consenso entre os analistas. A maioria ainda acredita que chegaremos ao final de 2007 com ganhos entre 20% e 30% (obviamente, dependendo dos papéis da sua carteira). Mas alguns prevêem que ganhos nessa faixa ocorrerão somente para casos muito específicos e o iBovespa deverá ficar muito abaixo disso.

Aparentemente o período de ganhos fáceis chegou ao fim: nos últimos cinco anos, bastou aplicar em blue chips para ter rendimentos estratosféricos. Ou seja, os papéis teoricamente mais seguros foram também os que renderam mais...

Nesse novo cenário, a bolsa brasileira estaria mais parecida com a dos países desenvolvidos: para ganhar dinheiro, seria necessário prospectar papéis com bom potencial de valorização e/ou que estivessem com preço muito baixo e depois tentar determinar o melhor momento para vendê-los (veja o artigo sobre Análise Técnica x Fundamentalista).

Pessoalmente, acredito que ainda assim a bolsa de valores será em 2007 uma opção muito melhor do que a renda fixa. E nesse céu há apenas uma nuvem negra que pode realmente fazer desabar as bolsas de todo o planeta: a bolha imobiliária americana.

Desastre anunciado desde 2005, essa bolha ainda não estourou. Porém ninguém sabe até onde vai sua elasticidade. E quando estourar, provavelmente vai produzir um estrago igual ou pior ao causado pela bolha da internet em 2001.

O que fazer? Depende da sua propensão ao risco. Se quiser uma maior proteção, avalie a possibilidade de diversificar usando o Tesouro Direto, por exemplo.

Mas, acima de tudo, procure manter-se atualizado, assinando boletins sobre o assunto e acompanhando sites e revistas especializados.

sábado, 10 de março de 2007

Caracteristicas de um Home Broker

Ao escolher uma corretora para operar, um ponto muito importante a avaliar é a qualidade do home broker que é oferecido aos clientes. Home broker é a plataforma de negociação (normalmente acessada pelo seu internet browser) usada para operar nas bolsas de valores.

A maioria das corretoras disponibiliza algum e são raras as que exigem que os clientes enviem suas ordens de compra e venda pela mesa (financeira) da corretora. Como a diferença de qualidade e recursos entre os home brokers é muito grande, é importante avaliar o que cada um oferece. Assim, antes de iniciar a operar com a corretora, veja se o home broker possui quantas das características a seguir (são raríssimos os que oferecem todas):
  1. On-Line: As cotações devem ser atualizadas em real-time, ou seja, instantaneamente (alguns possuem atualizações a cada 15 minutos). Além disso, suas ordens de compra devem ser processadas imediatamente. Um participante do fórum Investidor Agressivo reclamou que a corretora do Banco do Brasil levava, em alguns casos, quase 1 hora para processar um ordem enviada pelo home broker, pois quem a efetivava, na verdade, era a mesa. Acredite, em operações na bolsa, minutos podem significar a diferença entre um bom lucro ou um grande prejuízo;
  2. Stop Gain/Loss: Os melhores home brokers permitem a programação de um stop para venda de uma ação. O stop é um "gatilho" que dispara quando a ação atinge um determinado valor. Exemplo: você tem uma ação da Petrobrás que atualmente vale R$ 45,00 e gostaria que ela fosse vendida automaticamente caso ela baixasse de R$ 44,00 (stop loss) ou se ultrapassasse R$ 48,00 (stop gain). Esse mecanismo é muito importante para aqueles que não tem condições de acompanhar o sobe e desce das cotações. A utilidade de um stop loss (perda) é óbvia e mais fácil de ser determinada (exemplo: quero me desfazer do papel se ocorrer uma perda de mais de 3%). Já o cálculo do valor de um stop gain (ganho) é mais complicado, pois implica em calcular qual poderá ser o teto de valorização da ação e quando ela pode voltar a descer (imagine sua frustração se, no caso acima, a cotação da Petrobrás chegasse a R$ 51,00);
  3. Lista de Ofertas: Ao comprar ou vender uma ação é importante você poder ver o que está sendo ofertado pelas demais corretoras. Um bom home broker irá listas as quantidades, valores e corretoras que estão negociando o papel escolhido (preferencialmente em ordem crescente/decrescente). Exemplo: você quer comprar pelo melhor preço possível uma ação da Petrobrás, que está cotada a R$ 45,00 e está oscilando bastante durante o dia. Na lista de ofertas de compra emitidas pelas outras corretoras, uma parte muito grande delas oferece R$ 44,30 pelo papel. Nesse caso, você poderia oferecer R$ 44,31, pois, no caso de uma queda, sua compra seria feita antes das demais;
  4. Gráfico de Acompanhamento: Um gráfico com a evolução minuto a minuto da ação permite que você veja quais foram os limites atingidos no dia e ajude a definir o preço que você pretende negociar o papel;
  5. Listagem da Carteira: Ajuda bastante o seu controle a disponibilização de uma lista de seus ativos, com o valor de aquisição, cotação atual e rentabilidade até o momento. Apesar de parecer óbvio, a maioria não tem essa funcionalidade. Com isso sobra para as planilhas do Excel (se sua carteira está bem diversificada, é inviável o acompanhamento on-line);
  6. Cálculo do IR: Apesar de não ser muito complexo, o cálculo do IR a pagar pela venda dos seus papéis (o pagamento é mensal e deve ser feito até o último dia útil do mês seguinte às vendas, se estas ultrapassarem R$ 20.000,00) pode assustar um pouco para os iniciantes e os egressos da renda fixa, onde os próprios bancos já retém os impostos. Caso o seu home broker não faça isso (são raros os que fazem), ou você usa o Excel ou então o site O Sardinha, que faz isso para você;
  7. Cálculo da Corretagem: Enquanto que algumas corretoras cobram um valor ou um percentual fixo por operação, outras ainda seguem a tabela da Bovespa, onde, além de um percentual variável conforme o total operado no dia, ainda há um valor fixo para ratear entre os papéis negociados. E como a corretagem cobrada influencia no cálculo do IR, para quem usa o Excel esse trabalho é razoável;
  8. Disponibilidade: Nos fóruns, com freqüência vemos reclamações de home brokers que ficam off-line várias vezes durante o dia. Só quem já perdeu um bom negócio por causa de falha na infraestrutura da corretora sabe valorizar esse item;
Apesar da importância do home broker, avalie também outros diferenciais da corretora, como atendimento prestativo, disponibilidade dos analistas para tirar suas dúvidas, assessoria financeira personalizada, produção de boletins exclusivos, valores das corretagens cobradas, descontos progressivos, entre outros.

segunda-feira, 5 de março de 2007

Clubes de Investimento

Os principais problemas que os iniciantes encontram ao operar com as corretoras são: valor mínimo para operar elevado, custo das operações, dificuldade para acompanhar os resultados e falta de conhecimento aprofundado do assunto.

Para quem tem valores superiores a R$ 100 mil, várias corretoras disponibilizam um serviço de administração da carteira, onde eles ficam responsáveis por comprar e vender as ações do cliante.

Entretanto, como nem todos dispõem de uma quantia elevada como essa, uma boa alternativa é entrar em um Clube de Investimento.

Os Clubes de Investimento apresentam uma série de vantagens em relação aos Fundos de Investimentos, oferecidos pelos bancos:
  • Custo mais baixo: Com menos exigências de controles, os custos dos clubes são reduzidos. A manutenção também é barata e simples. Além disso, a CVM (Comissão de Valores Mobiliários), órgão que regulamenta e audita as operações de mercados de capitais no Brasil, exerce um bom controle sobre operações dos clubes, exigindo que o administrador seja um profissional certificado e com no mínimo 5 anos de experiência, o que diminui a possibilidade de erros e fraudes;
  • Acessibilidade: Qualquer pessoa pode aplicar, mesmo que não tenha grandes recursos (muito exigem como aplicação mínima R$ 100,00), através de um clube de investimento. O número mínimo de participantes é três e o máximo 150. Uma única ressalva, clubes que exigem valores muito baixos para aplicação cobram taxas de administração mais altas (até 4% ao ano sobre o rendimento). Avalie sempre os valores cobrados (vão de 0,5% a 4% ao ano).
  • Tranqüilidade: Aplicando-se em clubes, cria-se o hábito de investir mensalmente. Dessa forma, esses investidores conseguem fazer com que suas aplicações mantenham-se teoricamente na média, o que é importante quando não é possível prever o melhor momento de investir. Além disso, muitos não tem tempo de acompanhar o mercado e querem apenas deixar o dinheiro rendendo por um bom período.
  • Diversificação : Outra vantagem é que com um volume maior, originado pela soma dos recursos de cada integrante do Clube, é possível diversificar a carteira de ativos, investindo em ações de diferentes empresas e setores da economia, com custos de transação proporcionalmente menores.
  • Participação direta: Os Clubes de Investimento permitem, em princípio, que os envolvidos participem diretamente da sua gestão, o que, embora demande tempo e exija uma certa disciplina, constitui excelente forma de aprender como funciona o mercado. Essa pode ser uma excelente forma de analisar como os melhores atuam antes de se arriscar em vôos solo.
Outra vantagem em aplicar através dos Clubes de Investimento é a simplificação da tributação: já vi muita gente desistir da bolsa devido a (relativa) complexidade do cálculo do Imposto de Renda que deve ser pago mensalmente por quem opera diretamente. No caso dos clubes, a responsabilidade pelo cálculo e a retenção do imposto a pagar é do administrador do mesmo.

E, o mais importante de tudo: peça para que apresentem um demonstrativo mensal da rentabilidade do fundo nos últimos 3 anos e compare com o iBovespa do mesmo período. Se estiver abaixo do índice, descarte-o imediatamente, pois esses clubes geralmente ultrapassam em muito o iBovespa.

Para finalizar: converse pessoalmente com o administrador e peça para que ele explique a estratégia do clube de curto, médio e longo prazo. É fundamental sentir-se seguro com ele, pois estará administrando o seu "suado dinheirinho".

domingo, 4 de março de 2007

Qual é o Valor Mínimo para Aplicar na Bolsa

Na revista Papo de Homem um leitor pergunta qual é o valor mínimo para aplicar em ações.

Para compra direta de ações, através de uma corretora, sugiro no mínimo R$ 10.000,00, sendo que o ideal são valores acima de R$ 20.000,00.

Por que isso? Normalmente os papéis de uma empresa são negociados em lotes de 100 ações (valores inferiores são comercializados no mercado fracionario). Assim, se você comprar um lote mínimo da Petrobrás (R$ 43,00 x 100) e outro da Vale do Rio Doce (R$ 56,00 x 100), somada 0,5% de corretagem, você já gastou R$ 9.950,00. Ou seja, você usou todo o seu dinheiro para comprar um lote mínimo de apenas 2 papéis.

Entretanto, se você verificar as carteiras sugeridas pelas corretoras, irá verificar que a indicação é nunca colocar mais de 15% em um único papel (o padrão é 5% a 10% em cada), para diluir o risco em caso de queda. Veja um exemplo de carteira sugerida pela Planner para o mês de fevereiro, para verificar o que falei.

Veja na matéria “Bolsa em Queda: O Que Fazer?” um exemplo da importância da distribuição de sua carteira em vários papéis.

Com a queda da bolsa da China, a Bovespa foi atrás e gerou perdas de 7,92%. Entretanto, enquanto que a Natura caia 13%, as ações da Brasil Telecom e da Telemar valorizaram 4,5% e 3,92% respectivamente. Ou seja uma carteira bem diluída pode amenizar consideravelmente suas perdas.

Além disso, é mais seguro você colocar uma parte de suas aplicações na Renda Fixa, que apesar de gerar ganhos bem menores, não sofre as oscilações típicas do mercado de capitais. Outra alternativa é aplicar no novo produto da Bovespa, o POP, onde o seu capital fica protegido de quedas maiores em troca de uma redução nos ganhos.

Pretendo publicar ainda nesse final de semana um artigo sobre as outras formas de aplicar em ações, como Fundos de Ações e Clubes de Investimento.



sexta-feira, 2 de março de 2007

Bolsa em Queda: O Que Fazer?

Essa semana as bolsas de valores do planeta inteiro experimentaram turbulências como não se via desde setembro de 2001. Num processo iniciado pela China no dia 27 de fevereiro, quando a bolsa de Xangai despencou 8,9% devido à preocupação das medidas que seriam adotadas pelo governo chinês para controlar o excesso de liquidez do país, a queda foi generalizada e repercutiu em todos os mercados, em menor ou maior grau.

O Brasil, que já havia experimentado um forte ajuste em janeiro desse ano, na faixa de 10%, viu o iBovespa cair dos 46 mil pontos do início da semana para 42.369 nessa sexta-feira. Isso fez com que a semana fechasse com uma desvalorização de 7,92%. Além disso, é quase consenso entre os analistas que novas quedas possam ocorrer durante esse mês de março.

Entretanto, apesar da quase histeria entre os investidores, o mercado parece ainda possuir bom senso para avaliar alguns papéis. Motivado pela oferta de compra por um grupo egípcio, as ações da Brasil Telecom e da Telemar valorizaram 4,5% e 3,92% respectivamente.

Já a Natura, que apresentou um resultado menor do que o esperado e sofre com a concorrência da Avon, experimentou uma queda de 13%, bem acima dos demais.

A Petrobrás e a Vale, responsáveis por 28,7% do Índice Bovespa, apresentaram quedas de 7,15% e 6,65% respectivamente. A Vale, cujas receitas serão mais afetadas pela crise chinesa, já vem apresentando uma considerável desvalorização desde o início desse ano. O mesmo tem ocorrido com a Petrobrás, influenciada pela queda do preço do petróleo no mercado internacional e, em menor grau, com a crise da Bolívia. Na próxima segunda-feira veremos se o anúncio, ocorrido hoje, da descoberta de um poço em Caxaréu (ES) com capacidade de extração de 570 milhões de barris, vai ajudar a refrear a queda dos papéis da petrolífera.

POP

Nesse cenário ruim, o POP (Proteção do Investimento comParticipação), produto lançado pela Bovespa em fevereiro, que reduz as perdas do investidor em troca de parte dos ganhos, acabou saindo da condição de patinho feio para a de opção realmente interessante, já que minimizou consideravelmente os prejuízos dos que que aplicaram no produto.

O POP teve baixa aceitação desde o seu lançamento, em razão do custo de sua proteção. Em um mercado com boas perspectivas de alta, reduzir os ganhos para receber uma proteção extra não é muito atrativo. Por isso, foi comprado basicamente por investidores mais conservadores, usualmente avessos ao risco.

Com essa queda alta, provavelmente deve passar a receber mais consideração até dos mais agressivos a partir de agora.

Perspectivas para Março

Não parece haver um consenso entre os analistas, que estão sugerindo a manutenção da carteira atual em grande parte dos casos, para que os clientes não tenham que realizar os prejuízos nesse momento. Enquanto que a maioria aposta na recuperação das perdas ainda esse ano, alguns poucos acreditam que esta só deva ocorrer em 2008.

De qualquer modo, tudo vai depender de como o mercado internacional vai reagir nos próximos dias. Até lá, exceto se você tiver uma bola de cristal, o melhor é esperar para ver qual será a tendência dos papéis para esse ano.

O Que Fazer?

Apesar de mercados turbulentos poderem gerar bons ganhos, para a grande maioria, o melhor é esperar passar esse momento. Sobre aproveitar para comprar os papéis que estão em baixa, é importante estar atento para a possibilidade de ocorrerem novas quedas durante esse mês.

Dessa forma, os papéis devem ter seus fundamentos analisados profundamente, caso a caso. Além disso, uma alternativa é comprar esses papéis aos poucos, reduzindo o impacto de oscilações. O Dresdner Kleinwort Bank, um dos mais importantes bancos de investimentos da Europa, sugeriu aos seus clientes brasileiros que reduzam em 10% o capital aplicado em ações e comprem títulos públicos.

E, aos que já estão com seu dinheiro aplicado, o momento é de cautela e sangue frio: aguarde a passagem desse momento de instabilidade e espere a recuperação que virá.

O Biodiesel e A EcoDiesel

Numa época em que os resultados do efeito estufa são conhecidos (e sentidos) por praticamente todos os habitantes do planeta e a discussão sobre como minimizá-los faz parte da agenda de cada governo civilizado (até o presidente Bush já começou a se preocupar com isso), a procura por alternativas não poluidoras torna-se premente.

Nos últimos 2 anos a imprensa internacional vem escrevendo com freqüência acerca de um novo tipo de combustível, o qual possui um grande potencial de se tornar um substituto do petróleo nas próximas décadas. O biodiesel, produzido a partir de vegetais ou gordura animal, tem como principais vantagens ser pouco poluidor e, mais importante, renovável (característica inexistente no petróleo).

A Alemanha, que iniciou os primeiros testes há quase 20 anos, já produz 600 milhões de litros de biodiesel por ano. E a própria União Européia convocou os seus 27 países-membros para substituir por biocombustível pelo menos 10% do consumo até 2020. Os Estados Unidos, que entrou nesse mercado bem mais tarde, já possui 105 usinas de processamentos e a meta do presidente George W. Bush é substituir 20% da gasolina por biocombustível.

Dessa forma, vários visionários, como Bill Gates (Microsoft), Larry Page e Sergey Brin (Google) estão investindo boas somas em empresas com foco na produção de fontes alternativas de energia, como o biodiesel e etanol.

No Brasil, para melhorar mais ainda o interesse dos investidores, será obrigatória a mistura de 2% de biodiesel ao diesel a partir do próximo ano e 5% a partir de 2013.

Por aqui, a empresa que possui as maiores chances de se tornar um player de porte mundial nesse segmento é a EcoDiesel, dona de mais de 60% desse mercado e que ingressou na Bovespa em outubro de 2006.

Uma Ação com Tudo Para Dar Certo

O sonho de boa parte dos que operam com a bolsa de valores, especialmente daqueles que apostam no longo prazo, é encontrar um papel com grande potencial de valorização e comprá-lo antes de todos, quando ainda vale pouco e depois lucrar muito.

Com tudo o que vimos acima, a entrada da EcoDiesel parecia ser um dos eventos que tinha tudo para se tornar um sucesso imediato, com seus papéis recebendo uma grande valorização nos primeiros dias, como aconteceu com quase todos os IPO's de 2006.

Entretanto, o papel, com preço de lançamento definido em R$ 12,00, tem "patinado", oscilando entre R$ 11,40 e 12,20 desde então. Várias corretoras têm indicado esse ativo para os seus clientes nos últimos meses. O Citibank, inclusive, prevê uma valorização de 45% até o final do ano.

Ou seja, o mercado deseja e necessita um produto fornecido por uma empresa que concentra 2/3 da produção nacional. Os principais analistas indicam a compra de seus papéis. A empresa tem folga de caixa para fazer todos os investimentos necessários, além de capacidade de produção para atender a demanda existente e a reprimida.

A pergunta que é feita por todos os que possuem ações da EcoDiesel é: "porque ela não dispara?". No fórum "Investidor Agressivo", do Orkut, existe um tópico fixo para discutir sobre esse papel. Fora as teorias conspiratórias dizendo que os grandes investidores estão manipulando o papel para fazer os pequenos saírem, não se têm encontrado nenhum argumento plausível para justificar a situação atual.

Assim, para quem acredita, como eu, que esse papel ainda vai mostrar o seu potencial em breve, é preciso ter paciência e aguardar para ver se a aposta foi correta ou esse será um daqueles "tiros n'água" que todo investidor comete ocasionalmente.

quinta-feira, 1 de março de 2007

IPO's: Expectativas para 2007

Alguns Conceitos Básicos

Antes de mais nada, para os neófitos no mercado de capitais, IPO (Initial Public Offering - Oferta Pública Inicial) é o mecanismo através do qual uma empresa abre o seu capital e passa a ser listada na Bolsa de Valores.

A cotação da ação da empresa na sua oferta inicial é conhecida como IPO Price e é definida com base na avaliação do patrimônio da empresa por especialistas de mercado. Além disso, normalmente se aplica um desconto sobre essa avaliação para aumentar o interesse pela oferta inicial e permitir aumentos razoáveis na cotação do primeiro dia. Aliás, é por isso que muitos entram em todas as IPO's: o valor inicial da ação freqüentemente está abaixo do seu valor real e as possibilidades de ter um bom ganho em apenas um dia são boas.

Antes de entrar na bolsa eu lia sobre esses ganhos consideráveis e ficava imaginando: "vou colocar todo meu dinheiro em um IPO de uma empresa com boas chances de valorização e ganhar em um dia mais do que consigo na renda fixa em uma ano" (obviamente só lembrava dos cases de sucesso).

Qual foi a minha decepção ao saber que não é possível a um pequeno investidor reservar a quantia quiser de uma ação em uma IPO. Alguns dias antes do lançamento, todos os interessados devem informar o valor que pretendem adquirir de ações da empresa. Com base na procura eles vão determinar a quantidade máxima de ações que cada um poderá comprar. Quanto maior o interesse, menor o valor. Para se ter uma idéia, em várias IPO's foi inferior a R$ 2.000,00, o que significa que, mesmo que a ação dispare no seu lançamento, dificilmente você ficará milionário (exceto se ganhar R$ 500,00 seja o seu conceito de riqueza...)

Perspectivas para 2007

Tanto em 2006 quanto nos primeiros meses desse ano, quem apostou em IPO's fez um excelente negócio (foram poucos que fracassaram).

Entretanto, a grande quantidade empresas que já entraram na bolsa (7 até meados de fevereiro contra 2 no mesmo período de 2006) está deixando os analistas preocupados. O que tem influenciado o boom dos lançamentos tem sido justamente a procura maior do que a oferta. Se houver um número muito grande de opções, pode não haver recursos para todas (atualmente 14 empresas estão com solicitações junto à CVM - Comissão de Valores Mobiliários para abrir capital).

Mas não é o que pensam alguns analistas, que acreditam que a demanda ainda é muito alta (veja as análises da InfoMoney aqui e aqui). De qualquer modo, há a possibilidade de que os ganhos dos lançamentos sejam mais contidos daqui para frente...

Assim, quais são as IPO's mais promissoras entre as previstas para esse ano? E quais serão os "micos"? O Portal Exame, que analisou 10 das empresas que já anunciaram sua intenção de abrir o capital, aposta nos vários bancos de médio que irão estrear na bolsa em breve. Já as empresas do ramo de construção civil (que foi responsável por vários lançamentos em 2006) são uma aposta arriscada e dependerão do preço definido para o lançamento.

Segundo a InfoMoney, várias empresas estão aproveitando o excesso de procura para lançar papéis com preços acima do valor real, o que tem sido, em grande parte, responsável pelo fracasso de alguns lançamentos. Dessa forma, é importante avaliar se o preço cobrado tem margem para crescimento ou não.

Resumindo, as IPO's ainda serão boas oportunidades de investimento nesse ano. Todavia, é fundamental ver a opinião dos experts sobre os preços dos papéis de cada empresa e o potencial de valorização (uma lista de boletins grátis e de qualidade sobre ações pode ser encontrada aqui). E não deixe de comprar nas bancas a edição do guia "Onde Investir 2007" da Exame.

Em tempo: A InfoMoney disponibiliza um artigo muito esclarecedor sobre o funcionamento das IPO's aqui. E para aqueles que não tem muita dificuldade com o idioma inglês, uma fonte bem completa de informações sobre as terminologias do mercado de capitais é o Investopedia.

O Que Está Acontecendo com a Petrobrás

Nos últimos 6 anos e meio a Petrobrás teve uma valorização de 647%. Os trabalhadores que "ousaram" aplicar em ações uma parte do seu FGTS em agosto de 2000 na petrolífera, hoje estão rindo à toa. Já os conservadores que mantiveram no fundo de garantia conseguiram menos de 30% no mesmo período.

Com isso, a Petrobrás virou praticamente sinônimo de blue chip no Brasil e ainda é indicada por 10 em cada 10 analistas do mercado financeiro. E, entre os experts, é considerado um ativo seguro, onde o aplicador corre um risco muito pequeno de perder dinheiro.

Entretanto, em 2007 a situação mudou: cotada a R$ 49,50 no final de 2006, ela despencou para R$ 43,00 na primeira semana de janeiro e tem-se mantido nessa cotação.

A Bia, do Mercado e Malagueta, em seu artigo "Porque ainda se sugere a Petrobrás", questiona os motivos que fazem que, mesmo com essas "patinadas", os analistas continuem indicando os papéis da petrolífera.

O argumento dela é que a cotação do petróleo mais barata no mercado internacional e a crise da Bolívia estariam por trás da volatilidade fora do comum desses papéis. A Exame acrescentou a preocupação com o populismo do governo Lula, que pode obrigar a Petrobrás a usar parte considerável dos seus recursos no PAC (Programa de Aceleração do Crescimento), o que diminuiria a rentabilidade da empresa.

Entretanto, a despeito desses argumentos e da performance instável da Petrobrás nesse ano, os fundamentos que justificam a aquisição dessa ação são sólidos. Na minha opinião, para o curto prazo ela pode até ser um negócio ruim, porém não podemos esquecer que estamos falando de uma das maiores petrolíferas do mundo, que possui um monopólio virtual da sua área de atuação no Brasil e que tecnicamente é excelente (é uma das poucas do mundo que domina a exploração em águas profundas).

Dessa forma, para quem pensa no curto prazo, é uma opção arriscada, onde existe uma boa chance de se perder dinheiro. Para aqueles que pensam do médio e no longo prazo, continua sendo uma grande possibilidade de lucro razoável e (relativamente) seguro.

Em dezembro veremos se a Petrobrás ainda será a queridinha dos analistas ou se já atingiu o topo de sua valorização...

Em tempo: alguns analistas prevêem algumas oscilações para a primeira semana de março. Vale a pena ficar atento e a procura de boas oportunidades de compra.

Observação: artigo publicao originalmente no Salada de Bits, em 27/02/2007.

Análise Técnica x Fundamentalista

Ao iniciar a participação em fóruns e listas de discussão sobre aplicações, é comum assistir duas correntes distintas se digladiarem: os Grafistas e os Fundamentalistas.

Os Grafistas são chamados assim por montarem suas estratégias baseado na Análise Técnica (ou Gráfica) de suas carteiras, avaliando os dados gerados pelas transações (preço e volume) e utilizando os gráficos resultantes para buscar padrões e assim determinar o melhor momento para comprar ou vender uma ação.

Essa técnica, para funcionar, precisa que a ação em questão tenha um grande volume de transações, pois somente assim haverá massa de testes para fazer suas estimativas. Segundo seus seguidores, tem a vantagem de não ser necessário um profundo conhecimento do mercado onde se está atuando nem da ação com a qual se irá trabalhar, bastando apenas estar disponível uma série histórica bem grande para poder gerar os gráficos. Sua fundamentação teórica é baseada em estatística.

Um grafista com quem conversei citou como maior benefício dessa técnica a possibilidade de alavancar seu capital mais rapidamente com freqüentes compras e vendas de ações. De acordo com esse trader, nos últimos anos, somente uma vez ele teve um prejuízo grande usando a AT.

Já os Fundamentalistas focam na determinação do valor da ação de uma empresa a partir de seus dados financeiros, macro-econômicos e a política monetária do país e a forma como esse conjunto irá se refletir nos preços das ações.

Usando essas informações, tentam estimar o valor real da ação, visando determinar se o momento é de compra ou de venda da mesma. Para investidores institucionais ou de grande porte, essa técnica é muito importante, pois irá determinar quais as ações possuem boas possibilidades de valorização, além do momento apropriado para descartá-las de suas carteiras.

A minha estratégia é manter metade da minha carteira em ações nas quais pretendo investir visando o longo prazo. Essas seriam escolhidas usando a Análise Fundamentalista. E o restante usarei em operações de curto prazo, onde pretendo definir o momento da compra e da venda usando a Análise Técnica.

Ficou interessado em aprender mais sobre essas duas "correntes"? Um excelente tutorial sobre Análise Técnica pode ser encontrada no site da Nelogica, enquanto que a ESTinvest disponibiliza um artigo detalhado voltado para os conceitos da Análise Fundamentalista.

Investindo em Ações - Boletins

Quando eu comecei a investir em ações, uma das primeiras coisa que eu fiz foi assinar dúzias de boletins diários sobre o mercado. Enquanto que a maioria nada mais são do que propaganda pura das respectivas corretoras, alguns se destacam pela alta qualidade de seu conteúdo e abrangência dos seus artigos.

O meu preferido é o Infomoney, cujas previsões tem se mostrado acertadas (aliás, arrependo-me de não ter acreditado em várias delas - teria deixado de perder dinheiro). Recomendo, entre os vários que eles publicam, o de Investimentos e o de Finanças Pessoais. Esse é um daqueles serviços encontrados na web que você se surpreende por serem gratuitos.

Dentre os blogs, vale a pena visitar o (ou assinar os feeds do) Bússola de Finanças. Ele disponibiliza quase que diariamente análises mais técnicas sobre o mercado, apresentando gráficos que mostram a evolução de papéis e suas tendências. Apesar de não ser de fácil compreensão para os que estão começando, ajuda a se familiarizar com a terminologia da área.

E, se você tiver um tempo disponível, sugiro acrescentar à sua lista os seguintes: Projeção (visite também o site deles para encontrar tutoriais básicos sobre o mercado financeiro), Baster e Nelogica.

Para os que gostam do Orkut, não deixem de acompanhar o fórum "Investidor Agressivo". Apesar de 90% do que é publicado ser lixo (são centenas de posts diários), é possível encontrar muita informação interessante (links para livros e artigos, análises de ativos, etc.), especialmente sobre IPO's.

Enfim, mantenha-se sempre atualizado! Para criar uma boa estratégia de investimento, é fundamental ter um bom embasamento.

Em tempo: se encontrar outros boletins interessantes, não deixe de divulgá-los por aqui...

Ações: Um Excelente Negócio?

Nos últimos 5 anos, aplicar na bolsa tem sido um excelente negócio. O iBovespa teve uma valorização de 237%, bem acima da renda fixa ou da poupança (argh!). E quem teve competência (ou bola de cristal) para antecipar a valorização de alguns ativos, ganhou muito mais ainda.

As Lojas Americanas, no período, valorizou 3.700% (isso mesmo, você não leu errado). Quem comprou 10 mil ações da empresa em janeiro de 2002, quando valiam R$ 3,30 e vendeu em janeiro de 2007, cotadas a R$ 127,61, saiu com a módica quantia de R$ 1,27 milhões. Nada mal, hein?

O mérito é todo do trio Jorge Paulo Lemann, Marcel Telles e Carlos Alberto Sicupira, os mesmo que fundiram a Brahma e a Antárctica na Ambev e depois venderam o negócio para a Interbrew por 70 vezes o valor investido inicialmente. Aliás, uma boa estratégia pode ser tentar seguir os passos desses "midas" e aplicar uma parte de sua carteira em projetos onde eles estão à frente.

Entretanto, apesar da valorização fantástica, a Americanas não foi a única empresa a alavancar consideravelmente o capital dos investidores na bolsa de valores. Petrobrás, Vale do Rio Doce e diversas outras também tiveram rendimentos superiores a 600% no período.

"Entrar ou Não Entrar, eis a questão..."

A questão agora é: "devo entrar na bolsa agora"? Entrar na bolsa em períodos de alta é a receita perfeita para se perder dinheiro. Um grande empresário, do qual não lembro o nome, dizia que o "segredo do sucesso está em comprar bem e não em vender bem. Se você comprar um produto por um preço muito abaixo do mercado, suas chances de ganhar um bom dinheiro na venda são muito maiores". O mesmo raciocínio vale para a bolsa. Ao comprar um papel sobrevalorizado, você precisa que ele continue subindo muito acima do seu valor real para poder ganhar com ele.

Dessa forma, para reduzir os riscos de "entrar numa furada", existem três alternativas:

  1. Avaliar os papéis que possuem bom potencial de valorização, usando para isso a Análise Fundamentalista;
  2. Procurar estimar, através da Análise Técnica (ou Gráfica), quais são os melhores momentos para comprar e vender as ações;
  3. Esperar uma forte realização de lucros para encontrar "pechinchas";
Independente da estratégia que se deseja seguir, é importante ter sangue frio durante as quedas da bolsa (que invariavelmente ocorrem de tempos em tempos), para não entrar em desespero e vender em um momento de baixa.

Ao mesmo tempo, é muito importante possuir uma metodologia pra tentar estipular se alguma das ações da sua carteira tem pouca possibilidade de se recuperar no médio prazo. Nesses casos, deve-se avaliar se a não é melhor assumir o prejuízo e investir em outras ações que possuem maiores chances de trazer uma boa rentabilidade no curto prazo e que tragam um lucro maior do que o prejuízo do ativo que você vendeu. É o que se chama de "custo de oportunidade".

Previsões para 2007

Para alguns analistas, há uma boa possibilidade de que várias blue chips tenham uma rentabilidade entre 20% e 30% nesse ano. Isso significa um retorno muito superior a renda fixa.

Também estão sendo previstas novas realizações de lucros, como a que ocorreu na primeira semana de janeiro, onde a bolsa se desvalorizou quase 10%. Existe um movimento de saída dos investidores internacionais, que apesar de pequeno, pode estar impedindo a recuperação mais forte do iBovespa.

Assim, para os que não conhecem bem o mercado, há uma boa possibilidade de se perder dinheiro se quiser apostar no curto prazo. Entretanto, para os que pensam em aplicações para médio e longo prazo, esses solavancos não deverão afetar a rentabilidade dos seus papéis.

Conclusão

Estude o máximo que puder sobre o mercado de renda variável, assine os diversos boletins gratuitos existentes e veja as carteiras que as melhores corretoras recomendam manter. Afinal, é o seu dinheiro e ninguém melhor que você para saber o quanto custou juntá-lo...

quarta-feira, 28 de fevereiro de 2007

The Beginning

O Mercado em Ação nasceu do projeto Salada de Bits, que inicialmente pretendia falar de informática, bolsa de valores, gastronomia e outros assuntos diversos.

Entretanto, como essa "mistura" estava deixando o blog sem uma personalidade definida, resolvi criar um site exclusivo para o tema Mercado de Capitais, o qual estava gerando mais posts do que o principal, que deveria ser ligado a tecnologia.

Assim, sejam bem-vindos a esse projeto. Comentem, critiquem, sugiram assuntos que gostariam de ver publicados.

Enfim, participem! Vamos construir juntos um lugar para trocar idéias e incentivar os neófitos a perder o medo da bolsa de valores...